皇家捕鱼电子游戏网站下载-侧重权益资产 多元配置攻守兼备

  来源:中国证券报

  作者:国金证券金融产品中心  

  7月以来市场处于流动性充裕的环境中,居民资产配置向权益资产加速转移,成为推升指数走强的重要因素。不过,随着监管层维护市场稳定的政策陆续出台以及近期海外资金的流出,指数出现一定回调。当前阶段,建议投资者重点把握权益类资产的投资机会,立足选股能力,多元风格搭配,在追求组合进攻能力的同时,兼顾防御属性,构建攻守兼备组合。而固收部分,建议以稳健类信用债基金配置为主,同时可适当配置含权债基,把握基本面边际改善下的权益投资机会。

  大类资产配置

  在国内疫情防控有力以及经济恢复领先的背景下,A股预期更为稳定也更具投资吸引力。虽然近期市场有所降温,股指出现震荡调整,但中长期看,宏观环境依然利好权益市场,不过需警惕高估值板块的波动加剧以及海外因素所带来的风险。当前权益基金更应注重对结构性投资机会的把握,擅长动态把握行业及个股性价比变化、顺应市场灵活调节的基金值得重点关注。而债市方面,建议以稳健类信用债基金配置为主,累积票息回报,抵御市场波动;同时可适当配置含权债基,增强基金业绩弹性。海外资产方面,建议投资者充分发挥QDII可覆盖海外多元细分市场的优势,通过均衡搭配实现跨市场的风险分散。

  结合当前市场环境,具体配置建议如下:积极型投资者可以配置20%的主动股票型基金、20%的积极配置混合型基金、40%的灵活配置混合型基金、20%的保守配置混合型基金;稳健型投资者可以配置30%的灵活配置混合型基金、30%的保守配置混合型基金、40%的货币市场基金;保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金、20%的债券型基金、60%的货币市场基金或理财型债基。

  权益类开放式基金:

  立足选股能力 风格搭配均衡

  国内权益市场方面,当前市场持续下行风险虽然不大,但上行的空间也相对有限,虽短期流动性维持合理充裕利好权益市场,但随着前期结构化估值的推升,市场波动或加剧。在此背景下,基金组合更应注重对结构性投资机会的把握,立足选股能力突出的基金。一方面,在市场板块及个股间估值与盈利分化愈发严重的当下,对于基金经理的选股能力提出了更高要求。因此,对投资标的基本面理解深入、善于发掘具备中长期核心竞争力的个股、并且对公司“护城河”研究透彻的基金经理或更具选股优势。另一方面,在短期市场波动或加剧的背景下,在自下而上选股的基础上,擅长动态把握行业及个股性价比变化,且具备顺应市场进行灵活调节能力的基金值得关注。此外,多元化的风格搭配也可以增强组合在当前市场环境下的应对能力。

  固定收益类基金:

  增加“固收+”策略配置

  固收类基金投资方面,从基本面角度来看,当前经济数据大概率有所改善,但国内消费、投资尚未完全恢复,基本面疲软对债市形成一定支撑。短期来看,经济基本面改善确定性较高,政策尚有一定空间、资金面维持稳定、合理水平,利率下行空间有限,债市或进入震荡调整阶段。建议以信用债配置为主,增强对组合的票息保护。利率债部分可关注货币政策及基本面情况,把握交易机会。可转债方面,随着基本面改善,风险偏好有望再次回升,建议关注估值回调下的结构性机会,可精选个券,挖掘阿尔法收益。此外,基于基本面逐步修复,宽信用对股市估值形成支撑,市场对风险偏好有所变化,建议加大对“固收+”策略的配置,把握权益市场投资机会。其中,传统的“固收+”策略指在低波动固收资产持仓的基础上,配置一定比例的高波动资产,在控制风险的前提下,获得相对固收资产更高的收益。常见的“固收+”策略有以“固收+打新”为主的打新特征基金,有以“固收+权益”为主的偏债混合基金、二级债基等。而广义的“固收+”策略指风险收益特征与传统的“固收+”策略相似,但持仓中不一定有较高的固收类资产,比如以对冲策略为主的多空对冲基金等。

  QDII基金:

  权益为核心 跨市场多元配置

  QDII基金方面,考虑到海外疫情对经济的影响恐将再度提升,预计“震荡”依旧是全球市场主导旋律。在大类资产配置中,随着无风险利率的持续走低,权益类资产的中长期吸引力突出,成为组合收益的核心来源;同时,建议投资者充分发挥QDII可覆盖海外多元细分市场的优势,增强基金组合资产配置的多样性以丰富收益来源,并通过均衡搭配实现跨市场的风险分散。具体来看,随着美股估值再度高企,不确定性对股市的扰动愈加不容忽视,在基金选择上建议优选投资受疫情冲击较小、盈利能力具备韧性的领域。相比美国的疫情反弹,欧洲的疫情防控和复产复工持续向好,且欧元区为防止经济衰退的政策措施不断强化,使得股市面临的不确定性相对较小,短期有望迎来修复行情。港股方面,现阶段港股市场存在结构性超额收益机会,当前更为推荐主动管理型基金,建议优选阿尔法获益能力较强的基金经理产品,以把握优质公司的配置机会。黄金方面,抗通胀需求以及避险需求有望为金价提供阶段性驱动力。从大类资产配置角度,黄金资产与股票、债券等主流资产收益关联性较低,长期持有可一定程度对冲系统性风险、降低组合波动性。

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责任编辑:陶然